인공지능(AI) 투자 열풍이 메모리 반도체를 넘어 핵심 부품 생태계로 급격히 확산하고 있습니다.
올해 들어 삼성전기와 LG이노텍의 주가는 각각 582%, 321%라는 경이적인 상승률을 기록하며 시장의 모든 주목을 한 몸에 받았습니다.
단기간에 주가가 급등하면서 고점 부담을 우려하는 목소리도 나오지만, 주요 증권사들은 여전히 이들 종목의 추가 상승 여력이 충분하다는 낙관적인 리포트를 쏟아내고 있습니다.
역대급 주가 랠리를 이끈 핵심 동력
두 회사의 유례없는 주가 상승 배경에는 단순한 기대감을 넘어선 실질적인 전방 산업의 구조적 변화가 자리 잡고 있습니다.
AI 서버 확대로 인한 핵심 부품 수요의 폭발
AI 데이터센터와 고성능 서버의 증설은 부품 시장의 판도를 완전히 바꾸어 놓았습니다.
AI 서버는 일반 서버와 비교해 약 10배 이상의 적층세라믹커패시터(MLCC)를 필요로 하며, 전류를 안정적으로 공급하는 고부가 패키지 기판의 탑재도 필수적입니다.
수요는 폭발적으로 늘어나는 반면 공급이 이를 따라가지 못하는 심각한 수급 불균형이 발생하면서, 부품 단가(ASP) 가파르게 상승하여 실적 개선을 견인하고 있습니다.
빅테크 기업들과의 구속력 있는 장기 공급 계약
과거 스마트폰이나 PC 수요에 따라 실적이 널뛰던 부품사들의 고질적인 변동성이 이번 사이클에서는 크게 완화되었습니다.
글로벌 빅테크 기업들이 안정적인 부품 확보를 위해 대규모 선수금을 지급하거나 구속력 있는 장기 공급 계약을 연이어 체결하고 있기 때문입니다.
증권가에서는 이를 두고 단순한 경기 사이클에 따른 상승이 아니라, 기업의 본질적인 가치 자체가 한 단계 도약하는 '밸류에이션 리레이팅' 국면에 진입했다고 평가합니다.
증권사가 바라보는 삼성전기의 추가 상승 여력
삼성전기는 대형 증권사들로부터 전기전자 섹터 내 최선호주로 꼽히며 목표주가가 최고 220만 원까지 상향 조정되었습니다.
FC-BGA 시장의 공급자 우위 환경 지속
반도체 패키지 기판인 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA) 사업부는 삼성전기 성장의 핵심 축입니다.
증권가 추정에 따르면 삼성전기의 고부가 FC-BGA 라인은 향후 수년간 사실상 '완판' 상태를 유지할 것으로 전망됩니다.
특히 고부가 제품의 판매 비중이 전체 매출의 절반 이상을 차지하게 되면서 수익성 구조가 과거와는 비교할 수 없을 정도로 탄탄해졌습니다.
MLCC 가동률 100% 육박과 단가 인상 효과
전통의 주력 사업인 MLCC 역시 AI 인프라 투자 확대로 인해 공장 가동률이 100%에 육박하는 풀가동 상태를 이어가고 있습니다.
가격 인상 모멘텀이 현실화되면서 분기를 거듭할수록 영업이익 규모가 커지는 구조입니다.
이에 따라 올해 삼성전기의 연간 영업이익 전망치는 전년 대비 60% 이상 증가한 1조 5,000억 원 돌파가 유력시되고 있습니다.
LG이노텍의 재평가 요인과 실적 전망
광학솔루션에 치우쳤던 매출 구조를 다변화하고 있는 LG이노텍 역시 증권가로부터 최고 160만 원의 목표주가를 부여받았습니다.
범용 기판 공급 제약에 따른 반사이익
글로벌 선두 기판 업체들이 AI 서버용 초고성능 제품 생산에 라인을 집중하면서, 상대적으로 중저가 및 범용 기판 시장에서 공급 부족 현상이 발생하고 있습니다.
LG이노텍은 이러한 시장의 틈새에서 메모리 기판을 중심으로 큰 반사이익을 누리며 기판 사업부의 실적을 빠르게 끌어올리고 있습니다.
4년 만의 영업이익 1조 클럽 복귀 기대감
증권업계는 LG이노텍이 올해 2022년 이후 4년 만에 나란히 '영업이익 1조 원 클럽'에 복귀할 것으로 내다보고 있습니다.
구조적인 체질 개선과 전장 및 기판 부문의 성장이 고르게 맞물리면서, 주가가 단기 급등했음에도 불구하고 실적 대비 주가 수준(밸류에이션) 부담이 크지 않다는 분석이 지배적입니다.
자주 묻는 질문
Q1. 올해 주가가 이미 수백 퍼센트 올랐는데 지금 매수해도 늦지 않았을까요?
A1. 단기 급등에 따른 쉼 고르기나 변동성이 나타날 수 있지만, 증권가는 현재 주가를 고점으로 보지 않는 분위기입니다. 과거와 달리 빅테크와의 장기 공급 계약으로 실적 가시성이 매우 높아졌기 때문에 실적 성장이 뒷받침되는 한 추가 상승 여력이 있다는 분석이 우세합니다.
Q2. 삼성전기와 LG이노텍 중 투자 매력도가 더 높은 곳은 어디인가요?
A2. 삼성전기는 MLCC와 FC-BGA라는 두 가지 강력한 AI 수혜 포트폴리오를 모두 갖추고 있어 종합적인 성장성 면에서 최선호주로 자주 꼽힙니다. 반면 LG이노텍은 상대적으로 밸류에이션 매력이 남아있고 기판 부문의 낙수효과와 실적 턴어라운드 속도가 빠르다는 장점이 있습니다.
Q3. 향후 주가 흐름에서 가장 주의 깊게 살펴봐야 할 리스크 요인은 무엇인가요?
A3. 글로벌 빅테크 기업들의 AI 데이터센터 인프라 투자 규모가 축소되거나 지연되는지 여부를 가장 먼저 확인해야 합니다. 또한 전방 산업의 수요 둔화로 인해 가파르게 올랐던 부품 단가(ASP)가 예상보다 빠르게 하락세로 돌아설 경우 주가에 조정 빌미를 제공할 수 있습니다.
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